粗鋼產量釋放仍受多重制約，產量或進一步下降

預計2022年全年粗鋼產量約10.15億噸，同比減少1770萬噸，降幅1.7％。2023年我國粗鋼產量仍將受到多重制約，一是鋼鐵行業需求轉入下行通道，訂單壓力加大；二是鋼廠利潤受到嚴重擠壓，虧損減產將有所增多；三是碳達峰、超低排放改造以及行政性限產政策等階段性對鋼廠產量釋放仍將形成抑制。預計2023年粗鋼產量整體將繼續下降，全年粗鋼產量約10.02億噸，較2022年減少約1300萬噸，降幅約1.3％。

房地產仍將是需求拖累因素，基建及制造業需求維持高位

2023年國內房地產市場將呈現緩慢復蘇態勢，銷售等指標可能有所好轉，但考慮到此輪地產下行的深度，地產商信心及居民消費均明顯不足，地產復蘇之路將會非常漫長，仍將成為需求的主要制約因素。中央經濟工作會議將明年的重要工作中擴大國內需求放在了首要位置，基建投資仍為宏觀政策的主要抓手，通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，加快實施“十四五”重大工程，加強區域間基礎設施聯通，鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設，基建投資或依然保持高位運行。中共中央、國務院印發《擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035 年）》，明確指出“加大傳統制造業優化升級投資力度，擴大先進制造領域投資，提高制造業供給體系質量和效率?！鳖A計2023年制造業投資有望保持較高水平。

政策重心重回穩增長，財政貨幣政策均有望寬松

中央經濟工作會議強調2023年經濟工作要堅持穩字當頭、穩中求進，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。積極的財政政策要加力提效，保持必要的財政支出強度，在有效支持高質量發展中保障財政可持續和地方政府債務風險可控。穩健的貨幣政策要精準有力，要保持流動性合理充裕，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域支持力度。預計2023年財政及貨幣政策均將維持結構性寬松局面，全年GDP增速或將達到5％左右，全年經濟走勢或將前低后高。

海外需求或繼續走弱，鋼材出口下降

2022年我國鋼材出口基本持平，進口大幅回落。據海關統計，1-11月全國累計出口鋼材6195萬噸，同比增長0.11％。其中，11月出口鋼材559萬噸，同比增加28.21％。1-11月全國累計進口鋼材986.7萬噸，同比下降25.64％。其中，11月進口鋼材75.2萬噸，同比下降47.04％。1-10月累計進口鋼坯604.45萬噸，同比減少468萬噸，降幅43.64％。累計出口鋼坯92.25萬噸，同比增加91.84萬噸。把鋼材折算成粗鋼計算，1-11月我國粗鋼凈出口4975萬噸，同比增加1058萬噸，增幅達27％。粗鋼凈出口大幅增加，在一定程度上緩解了國內供應壓力。2023年，隨著歐美主要國家貨幣政策持續收緊效應顯現，海外經濟增速面臨進一步下降，汽車、工程機械等耐用口消費下降，疊加目前國內外價差不大以及鋼廠盈利不佳，預計2023年我國鋼材進出口均將出現回落。預計全年鋼材出口量5600萬噸左右，較2021年下降約1100萬噸，進口900萬噸左右，較2021年下降約150萬噸，粗鋼凈出口或將較2021年減少900萬噸左右。

原料供需由緊至松，成本支撐減弱

2023年海外鐵水產量將繼續下降，國內鐵水產量也將小幅下降。2023年我國鐵礦石進口增量約1900萬噸，國內鐵精粉產量增加約300萬噸，焦炭凈新增產能約1100萬噸，焦煤、廢鋼供應相對2022年也將明顯增加。全年鐵礦石、煤焦、廢鋼供需或處于相對偏寬松局面，鋼廠在產業鏈中的定價地位或將有所增強，成本對鋼價的支撐或有所減弱。

鋼鐵產能過剩難改，價格及利潤重心下移

展望2023年鋼材價格走勢，整體我們認為以下幾點值得關注。一是鋼鐵行業產能過剩格局已經形成，粗鋼產量峰值在2020年已經出現，在缺少行政性去產能的情況下，粗鋼產量釋放將取決于需求，鋼材價格也將由需求來決定；二是在政策寬松帶動下，國內地產或將迎來緩慢復蘇，銷售等指標可能有所好轉，但考慮到此輪地產下行的深度，地產商信心及居民消費均明顯不足，地產復蘇之路將會非常漫長，仍將成為需求的主要制約因素；三是隨著全球鐵水產量下降以及廢鋼供應增加，鐵礦石、煤焦供需或逐步趨于寬松，下游壓力將逐步向上游原材料傳導。預計2023年鋼材市場將呈現為供需趨于寬松，價格重心下移局面，全年螺紋熱卷主力合約主流運行區間或將在3000-4500元/噸，從節奏看或將呈現出前低后高的走勢。